银行信贷资产变身中小企业私募债

“不仅是股份制银行、国有银行业开始参与，各家银行业务人员争着和意向券商合作，都打破了头。”昨日，券商资深人士向

《金证券》记者报料称，越来越多的银行通过与券商、信托合作，将信贷资产包装成中小企业私募债，然后通过银行理财资金对接购买。

一方面银行信贷资产成功出表，另一方面券商轻松为私募债找到接盘资金，可谓“双赢”。

券商资深人士称，虽然该业务有助于提高私募债流动性，但却隐藏着一定的风险，但监管部门对于这一业务尚未表态。

银行争抢香饽饽

“前几天长城证券搞了单私募债项目，中行和中信都在抢，最后中行获胜。”提及银行对于私募债业务的热情，券商资深人士给《金证券》记者讲了这样一个事情。

据了解，银行方面与券商的合作形式大致分为两类，一类是银行将原有授信客户的信贷项目打包成中小企业私募债，借助券商发行后，银行再用资金的理财资产进行购买。这一方式中，券商作为通道只收取通道费用。换句话说，原本券商唱主角的私募债业务，变成了银行。银行因为掌握这授信企业资源和接盘资金，在这一业务中处于主导地位。

另一类，则是银行、券商及信托共同合作，这一方式更为隐蔽。银行不通过自己的理财资金直接接盘，而是经过一道信托产品，看似则成为信托理财资金在接盘。

“券商也是被市场逼的。之前券商自己单独做，项目数量、发行情况和流动性都不行。无奈才找上银行，主要是因为银行手中有大量中小企业客户，与其合作最直接的优势就是减少了去找项目的精力和成本。”该名券商资深人士说。

忽略真实融资需要

《金证券》记者了解到，涉足这一项目最早的是浦发银行、光大银行。来自相关银行的业内人士称，浦发、光大在这一业务上“已经非常成熟”，“有一套完备的合作合同”。截至目前，正在参与该业务的银行已经从股份制银行扩展到国有银行。

上述银行人士称，银行通过这类型私募债业务，可以轻松将银行信贷资产成功出表，且借助原本信贷业务优势，寻找到新的利润点。而券商则避免了单打独斗，私募债发行遇冷的局面。

公开信息也显示，由于中小企业私募债属于标准化资产，不受银监会“8号文”限制，所以银行可以以理财资金对接私募债，从原则上并不违规。

不过上述券商资深人士也表示，虽然监管部门对这一业务并未表态，但显然目前私募债的发行和流动情况并不是监管部门最初设想的，且由于券商和银行合作产生的惰性，导致券商避重就轻，忽略了真正需要融资的中小企业。