“新三板”转到中小企业板 具体细则尚存悬疑

“新三板”转板有望 具体细则尚存悬疑

在近日召开的中关村第十一届投融资洽谈会上，中国证券业协会副秘书长邓映翎表示，有关部门正在加紧制定“新三板”挂牌企业转到中小企业板甚至主板的具体细则，且近期有望出台。
转板是资本市场体系建设不可缺少的环节，是创业型企业谋求融资的阶梯。没有这个阶梯，企业的融资将难以实现，困扰企业发展的资金瓶颈也不会得到根本的解决。因此，转板问题成为了众多与会企业关注的焦点。如何挂牌，其实并不是大多数企业最关心的问题。如何实现挂牌后的转板，继而进行融资，才是企业家们最想得到的答案。毕竟挂牌对企业而言并不能解决最根本的资金问题，这也是企业前期挂牌动力不足的主要原因。几家具有代办资格的券商在前一阶段市场推广过程中，对此感触颇深。可见，管理层加快转板研究和实施的步伐，也是压力上传的一个反映。
转板问题一旦破冰，就相关企业而言，将会产生何种影响？太空板业股份公司总经理樊志表示，“转板实现再融资是企业发展的一次质变。挂牌是初级阶段，对企业发展没有实质性的推动。转板成功并获得融资权，才是重大突破。我们看重的不是一次能融多少钱，而是打开融资这个窗口，驶上健康发展轨道。我们更加关注的是这个市场的价值发现功能”。太空板业的心态其实很具有典型性。对于一个具有转板机制的三板市场，其诱惑力是相当巨大的，如果运作得当，企业与投资方将走向双赢。
有了转板功能，三板市场的发展能否步入良性循环？“就目前来看，还有很多事情需要做。”一位资深投行人士说。
首先，是转到什么地方去。是沪深A股主板，还是深圳的中小企业板，或是在上交所再开设一个类似于中小企业板的板块？如果只有一个出口，交易所之间没有竞争，企业没有选择，那么，势必会产生“惰性”，在一定程度上影响企业挂牌的积极性。转板方向的不明确，也会令市场产生浮躁的心态，难以形成稳定的估值体系。另外，转板门槛的高低，也是市场关注的焦点。是按照IPO的要求，还是另开小灶，量身定做新的规则，目前还是个未知数。
其次，现有的报价系统难以支持。目前，只有3家公司在股份代办转让网上报价系统挂牌显示，日后一旦挂牌企业增多，则有必要将现有的临时性网上披露转换为卫星传送，以便投资者询价和跟踪。此外，如何防范在交易过程中的人为风险，以及如何避免恶意炒作造成的价格剧烈波动，都是亟待解决的具体问题。因交易细节而影响股份转让的效率和投资实现，对投资者而言，也是隐含的风险。
第三，在转板过程中，不同类别账户之间如何进行顺利转移，尽可能减少投资者的奔波，便于投资者的操作，也是一个非常实际的问题。如果仅仅从便于管理的角度出发，增加办理环节，设置账户转移障碍，则会在很大程度上提高市场的参与成本，打击投资者参与的积极性。

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“新三板”将扩大到其他高新区
本报讯 “股份转让试点不久将扩大到其他高新区，这个时间将不会很长。”中国证券业协会金融创新部副主任杨永本近日在西安举办的“高新企业与资本市场务实论坛”上表示。
股份转让试点就是此前中关村科技企业进入代办股份转让系统进行的股份转让试点，也就是人们常说的“新三板”。显然这样的试点已经逐步走进西安。
杨永本说，科技企业进入代办股份转让系统，就相当于是走进上市孵化器，企业以后可以转中小企业板，可以转主板，也不会影响到海外上市。
本次论坛由科技部火炬中心、深圳证券交易所、西安高新技术产业开发区管理委员会共同主办，旨在就资本市场最新政策、多层次资本市场设计构想等进行解读，并促进西安民营高科技企业与资本市场对接。
来源： 2006年4月25日 中国高新技术产业导报