VC/PE募资7月反弹难掩仍低迷 基石投资占主流

投中集团统计显示，7月有5只基金合计完成募资13.62亿美元，同比增长3.68倍。募资完成规模增长幅度较大主要在于出现个别规模较大的基金，募资市场低迷状态并未有实质性改变。考虑到目前基金面临的募资困境以及对机构投资者的需求，引导基金将迎来更大的市场空间，未来可能进行更多的市场化尝试。

募资市场依然低迷

投中集团统计显示，7月有5只基金成立并开始募集，相比上个月的3只有所增长;目标规模为21.58亿美元，相比上个月增长近100%。其中山西省节能环保私募股权基金以及中科招商成立的中科中广东莞股权投资基金规模均为50亿元人民币。

募资完成方面，7月份有5只基金完成募资，比上个月减少一只，募资完成规模13.62亿美元，相比上个月的2.91亿美元，增长3.68倍。本月募资完成规模最大的一只基金为凯德商用中国发展基金III，其总额达到10亿美元。

总体来看，VC/PE基金募集依然低迷。今年以来，月度基金募集完成及新成立基金数量均在10只以下，而7月募资规模反弹主要由于个别规模较大基金的出现，具有一定的偶然性。且凯德商用中国发展基金III募资额中有50%由凯德商用出资，另外一只规模为10亿元人民币的平安创新投资基金，也是由平安集团全额出资。

投中集团认为，考虑到目前国内外宏观经济及资本市场运行状态，短期内资本流动性难以大幅释放，投资者仍将采取谨慎的投资策略。由发起主体主要出资、或者由基石投资者占主要份额的基金仍是基金募资市场的主流。

引导基金尝试转型

从基金币种来看，完成募资的5只基金有4只基金为人民币基金，仅有1只为美元基金。新成立的5只基金中也仅有1只美元基金，即鼎晖创投新一期美元基金，目标规模为3-3.5亿美元。

从基金类型来看，完成募资的5只基金中，创投及成长性基金各有2只，另有一只房地产基金。创投基金中，青松基金是由A8音乐CEO刘晓松成立的一支天使投资基金，加上此前雷军的顺为基金、徐小平的真格基金，再次显示出天使投资机构化的趋势。

在新成立基金中，分别有3只成长型基金和2只创投基金。此外，7月有两只政府引导基金成立，分别是东莞市产业升级转型及创业投资引导基金和宁波市天使投资引导基金。7月新成立的东莞红土创业投资基金、中科中广东莞股权投资基金均是在东莞引导基金的支持下成立。

根据投中集团发布的政府引导基金统计分析报告，截至目前，全国各级地方政府共设立引导基金89只，总规模超过450亿元(以基金首期出资规模为准)，参股子基金超过200只。从目前引导基金运行状态来看，部分引导基金逐步突破政府引导职能限制，向市场化FOFs转型。考虑到目前基金面临的募资困境以及对机构投资者的需求，引导基金将迎来更大的市场空间，未来可能进行更多的市场化尝试。

作者：钟志敏